軍用機器人核心供應商，超短距無人機光電吊艙占據市場主體地位。公司為國內少數具有光電偵察設備及軍用機器人裝備型號研制能力的民營公司，在近程無人機光電吊艙細分市場占主體地位，多次軍方競標第一。光電偵察設備和軍用機器人業務保持高速增長，收入合計占比90%以上，其中軍用機器人在國內市場技術領先，后續將成為公司增長的主要動力。公司產品對接軍方，下游客戶穩定黏性大，業績具有強穩定性。
十四五無人作戰體系加速列裝，占據產業鏈核心環節充享行業擴張紅利。目前正處于“百年未有之大變局”，在建軍百年目標，以及建設現代化軍隊等目標驅動下，軍工行業正處于高景氣狀態。黨20大會議中提出“開創國防現代化新體系,增加新質作戰力量比重”，十四五期間軍隊無人化裝備加速放量，公司占據產業鏈核心環節，將充分享受行業擴張紅利。
無人作戰改寫戰場格局，軍貿市場增長需求帶動裝備放量。俄烏戰爭充分表明無人作戰的重要性，全球各國將增加采購力度。無人機體系實現從輔助作戰手段向基本作戰手段的跨越，具備火力壓制、偵察等軍事效用，超短距無人機更具備耗材屬性，可往巡飛彈方向轉換，市場空間廣闊，無人平臺發展帶動機載光電吊艙市場擴張。軍用地面機器人可大量降低士兵傷亡，結合無人機作戰將改寫軍隊搶灘登陸作戰模式，在祖國統一的目標指引下，系軍隊重點發展的領域。
技術為核，上市募資6.3億元，研發體系及市場份額有望并進。公司研發投入高于同行業平均水平，為典型科技導向型企業，截至2022年11月已獲101項國家授權專利，突破并構建了光電偵察設備、軍用機器人領域涉及的七大核心技術群，上市募集資金6.30億元，主要用于特種機器人南通產業基地（一期）建設項目，項目完成后有望進一步提升公司軍用機器人市場占有率和盈利能力、促進創新研發體系發展，提升公司在軍用無人化裝備的行業地位。
盈利預測與投資評級：基于十四五軍工行業高景氣，以及公司在軍用機器人以及無人機光電吊艙領域的領先地位，我們預計公司2022-2024的歸母凈利潤為0.72/1.06/1.54億元，對應EPS為0.95/1.40/2.03元；對應PE為95/64/44倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
