鈦媒體創(chuàng)投家：作為持續(xù)關(guān)注硬科技賽道的投資人，近些年，您觀察到硬科技投資領(lǐng)域發(fā)生了哪些變化？呈現(xiàn)出哪些新的特點(diǎn)？鈦媒體注：「乘風(fēng)破浪青年合伙人」是鈦媒體創(chuàng)投家策劃的專題，邀請(qǐng)10位頂流投資機(jī)構(gòu)青年合伙人，對(duì)話2022年下半年中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)的投資風(fēng)向變化、新機(jī)遇。
以下為鈦媒體創(chuàng)投家與藍(lán)馳創(chuàng)投合伙人曹巍的對(duì)話整理。
曹巍：我覺(jué)得整個(gè)市場(chǎng)大環(huán)境或外部變化還是挺多的。站在藍(lán)馳的角度上來(lái)講我們更關(guān)注底層技術(shù)，底層技術(shù)是非常關(guān)鍵的影響因素，它的變化將推動(dòng)下一輪創(chuàng)新。變化越大，機(jī)會(huì)越大，真正的好機(jī)會(huì)或者成規(guī)模的機(jī)會(huì)都建立在一波一波的底層技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)之上。
例如自主移動(dòng)機(jī)器人，過(guò)去大家理解的機(jī)器人或是以工業(yè)產(chǎn)線為作業(yè)對(duì)象或是生產(chǎn)加工流程為作業(yè)的對(duì)象，機(jī)器人的作業(yè)環(huán)境和目標(biāo)非常明確。但是現(xiàn)在隨著2016-2017年自動(dòng)駕駛技術(shù)的成熟，推動(dòng)了機(jī)器學(xué)習(xí)、視覺(jué)算法等技術(shù)在機(jī)器人賽道的落地和應(yīng)用，從算法、算力、數(shù)據(jù)到應(yīng)用都有了各方面多維度的創(chuàng)新。機(jī)器人以圍繞固定環(huán)境、固定場(chǎng)景作業(yè)的環(huán)境逐步走向了半開(kāi)放甚至是全開(kāi)放等需要大量互動(dòng)場(chǎng)景的環(huán)境，機(jī)器人在各種各樣的生活場(chǎng)景、工作場(chǎng)景、工業(yè)場(chǎng)景落地應(yīng)用。
比如創(chuàng)新醫(yī)療器械賽道，在杭州我們投了程天科技，一家做術(shù)后康復(fù)外骨骼機(jī)器人的企業(yè)。患者把外骨骼穿在身上，設(shè)備通過(guò)對(duì)患者身體狀態(tài)的判斷和理解，引導(dǎo)患者做步行訓(xùn)練。通過(guò)步行訓(xùn)練讓患者受損的中樞神經(jīng)的關(guān)鍵連接點(diǎn)做恢復(fù)，幫助他們?cè)谛g(shù)后能夠快速地復(fù)原，這是一個(gè)非常典型的跨界融合的新興領(lǐng)域。
這個(gè)項(xiàng)目交叉元素非常多，包括：機(jī)器人技術(shù)、腦機(jī)接口、神經(jīng)的可重塑原理和康復(fù)醫(yī)學(xué)等，而最終產(chǎn)品又是一個(gè)非常專業(yè)需要走臨床認(rèn)證的醫(yī)療器械。在看這一類方向的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)之前我們?cè)跈C(jī)器人方向的一些積累以及在醫(yī)療行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的積累，正好可以把它融合起來(lái)，用到這個(gè)新的場(chǎng)景里。所以團(tuán)隊(duì)當(dāng)時(shí)花了兩三個(gè)月去做非常深入的研究和分析，我們發(fā)現(xiàn)2015-2016年外骨骼在海外市場(chǎng)就已經(jīng)有比較成熟的產(chǎn)品落地了。但是醫(yī)用外骨骼涉及到很多前沿科技和技術(shù)，外資創(chuàng)新型企業(yè)想來(lái)國(guó)內(nèi)落地，也被美國(guó)的投資監(jiān)督管理局叫停了，說(shuō)明還是有一定難度的，所以我們一直在找國(guó)內(nèi)可以替代的團(tuán)隊(duì)，由此發(fā)現(xiàn)了程天科技。
在與程天科技溝通的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)他們不但做了而且在各個(gè)方面都做得很好。第一，質(zhì)量方面，醫(yī)療器械要解決非常嚴(yán)肅的臨床問(wèn)題，要在臨床角度上有專業(yè)的臨床認(rèn)證流程，需要大量和多中心醫(yī)院聯(lián)合做臨床案例使用。我們發(fā)現(xiàn)，康復(fù)外骨骼機(jī)器人的臨床效果優(yōu)于了普通醫(yī)生通過(guò)人手幫助患者去做康復(fù)的效果。
第二，成本方面，外骨骼機(jī)器人里面有大量精密的控制器件，包括電機(jī)、減速機(jī)、力傳感器等。此前我們看到國(guó)內(nèi)或海外的產(chǎn)品，整體硬件成本大約在30萬(wàn)左右，有的團(tuán)隊(duì)省一點(diǎn)的成本在20萬(wàn)左右，整體來(lái)說(shuō)成本很高。
而程天科技靠此前積累的底層技術(shù)和自研的硬件模組將成本從20萬(wàn)左右降到了2-3萬(wàn)，成本直接降到了1/10，但同樣達(dá)到了非常優(yōu)秀的質(zhì)量。應(yīng)用場(chǎng)景的落地和未來(lái)大規(guī)模的商業(yè)化，可以與海外市場(chǎng)的產(chǎn)品相媲美，這就是一個(gè)非常經(jīng)典的案例。它結(jié)合了交叉學(xué)科不同維度的創(chuàng)新，同時(shí)具備非常有價(jià)格顛覆的產(chǎn)品形態(tài)，同時(shí)結(jié)合了AI、大數(shù)據(jù)、腦機(jī)接口等前沿科技。
鈦媒體創(chuàng)投家：投資就是投人的邏輯，在“技術(shù)為王”的當(dāng)下還適用嗎？
曹巍：非常適用，“投人”非常重要。
因?yàn)楹芏噘惖揽鐚W(xué)科、跨領(lǐng)域，涉及的知識(shí)面越來(lái)越寬，很多好的機(jī)會(huì)就在交叉賽道和交叉學(xué)科領(lǐng)域里，對(duì)于創(chuàng)始人的綜合能力要求越來(lái)越高。一方面在專業(yè)領(lǐng)域上要具備和領(lǐng)域?qū)＜覍?duì)話的能力；另外一方面，作為創(chuàng)始人或CEO而言最基礎(chǔ)的專業(yè)要過(guò)關(guān)，產(chǎn)品做出來(lái)要有市場(chǎng)；創(chuàng)始人的使命愿景、價(jià)值觀的建設(shè)、人才組織、OKR/KPI的設(shè)定上要有更強(qiáng)的判斷。之前同一類人用一套體系去做管理就可以，現(xiàn)在一個(gè)公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)會(huì)有幾批人不同背景的人，管理的難度相較以前提升很多。如何能夠讓背景差異比較大、行業(yè)差異比較大的人很好地交流融合，往往考驗(yàn)創(chuàng)始人或CEO的駕馭能力。
前十年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，大家的創(chuàng)新都還是圍繞底層紅利和大趨勢(shì)。現(xiàn)在，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利消退之后是圍繞硬科技領(lǐng)域的很多創(chuàng)新模式在海外找不到對(duì)標(biāo)的公司。我們投資的前沿創(chuàng)新方向在海外是沒(méi)有清晰的對(duì)標(biāo)公司，這種商業(yè)模式的探索，需要國(guó)內(nèi)的團(tuán)隊(duì)有非常強(qiáng)的駕馭能力和對(duì)商業(yè)底層邏輯的判斷，因?yàn)橹挥姓嬲プ×瞬蛔兊臇|西，才能構(gòu)建起來(lái)穩(wěn)健的商業(yè)模式，確保最后創(chuàng)造的價(jià)值是可延續(xù)的。所以人還是非常重要的，我們非常看重創(chuàng)始人的綜合能力。
鈦媒體創(chuàng)投家：5月份藍(lán)馳創(chuàng)投官宣了新一期募資消息，55億人民幣雙幣種基金，刷新了國(guó)內(nèi)今年早期基金和美元基金的募資紀(jì)錄。手握充沛彈藥，這一期基金藍(lán)馳準(zhǔn)備投哪些領(lǐng)域？
曹巍：作為早期機(jī)構(gòu)從大方向上來(lái)看，第一是創(chuàng)新技術(shù)，包括應(yīng)用層和底層；第二是新科學(xué)，跟科學(xué)相關(guān)的在技術(shù)和科學(xué)研究邊沿上的機(jī)會(huì)，或是剛剛從科研院所里轉(zhuǎn)化出來(lái)的一些機(jī)會(huì)。
比如最近投的一個(gè)項(xiàng)目是依托中科院多年積累的智能人機(jī)交互技術(shù)和北京協(xié)和醫(yī)院、北京天壇醫(yī)院等頭部中心推出的數(shù)字療法和數(shù)字診斷平臺(tái)，它可以去篩查老年人的帕金森，進(jìn)行老年癡呆評(píng)估，對(duì)老年人的腦部退行性病變、對(duì)腦部的正常狀態(tài)還是退化狀態(tài)進(jìn)行診斷。這里面很多之前偏科研領(lǐng)域的，現(xiàn)在將科研領(lǐng)域的創(chuàng)新落地到商業(yè)化環(huán)境里。
具體領(lǐng)域比如，新能源、企業(yè)服務(wù)、機(jī)器人等都會(huì)持續(xù)關(guān)注。整體上來(lái)說(shuō)，大的底層邏輯是以技術(shù)創(chuàng)新為支點(diǎn)，延展到幾個(gè)不同規(guī)模化的底層技術(shù)平臺(tái)和技術(shù)范式上。
鈦媒體創(chuàng)投家：在反復(fù)的疫情之中，我們看到投資機(jī)構(gòu)穩(wěn)步前行，但是創(chuàng)業(yè)者似乎沒(méi)有那么好過(guò)，不斷的在經(jīng)歷外部國(guó)際環(huán)境緊張、國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)停工停產(chǎn)的考驗(yàn)，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言，您都有什么寄語(yǔ)呢？
曹巍：我們從今年年初，就一直在做投后管理、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略的分享和分析。
創(chuàng)業(yè)公司大致分成兩類，一類是有收入的一類是沒(méi)收入的。
對(duì)于團(tuán)隊(duì)剛剛成型還沒(méi)有收入的，甚至只有一個(gè)創(chuàng)始人的時(shí)候，我們會(huì)給創(chuàng)始人做一個(gè)比較深度的現(xiàn)金流使用策略的討論，因?yàn)檫@類公司沒(méi)有收入，基本上每天都在花錢，需要去判斷未來(lái)整個(gè)市場(chǎng)回暖以及疫情的影響。
現(xiàn)在投資人也沒(méi)有辦法出差，大家在網(wǎng)上聊項(xiàng)目，所以“扣扳機(jī)”的意愿也不太強(qiáng)，在這種情況很困難，錢花快了就沒(méi)了，所以現(xiàn)金流是一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。這樣的團(tuán)隊(duì)本質(zhì)上來(lái)講是比較好處理的，因?yàn)樗鼪](méi)有其它的負(fù)擔(dān)，只需要把整個(gè)公司的發(fā)展節(jié)奏控一控。
還有一類創(chuàng)業(yè)公司是有一定的收入體量，但是整體現(xiàn)金流方面虧損的，這一類團(tuán)隊(duì)我們可能會(huì)做一些評(píng)估，在資源的投入上為了達(dá)到下一個(gè)階段的里程碑要去算運(yùn)營(yíng)資本。因?yàn)楝F(xiàn)在已經(jīng)有收入了，為了讓收入能夠穩(wěn)定成長(zhǎng)，是要做前期投入的，這里邊可能包括了預(yù)付、備料、供應(yīng)鏈上的投入、產(chǎn)品銷售過(guò)程中的回款，所以運(yùn)營(yíng)資本的分析很重要。比如不要出現(xiàn)業(yè)務(wù)大幅度下滑，也不可能出現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng)，因?yàn)樵鲩L(zhǎng)需要額外的資金注入。所以它就需要一個(gè)更詳細(xì)的運(yùn)營(yíng)資本的分析，控制好資金的使用節(jié)奏，同時(shí)在非業(yè)務(wù)相關(guān)的部門做相關(guān)的成本控制，來(lái)確保充分的現(xiàn)金流，幫助公司熬過(guò)這個(gè)冬天。
另外一些現(xiàn)金流穩(wěn)健的企業(yè)，可以和銀行聊一聊，現(xiàn)在政府也在鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)的銀行去幫助中小企業(yè)度過(guò)疫情時(shí)期比較難的經(jīng)濟(jì)周期挑戰(zhàn)。
第一，對(duì)癥下藥，第二，以終為始。一定要熬過(guò)去，以一個(gè)比較健康的企業(yè)狀態(tài)去面臨后續(xù)資本市場(chǎng)的審閱。
