盛美上海，2023年開年連連利好，上了規模又上利，這次還收購了最大供應商。
繼1月30日2022年業績大幅預增后，2月7日盛美上海又迎來一個利好消息，收購最大外部供應商韓國機器人公司NIEBELL20%股權。
根據業績預增信息，盛美上海的凈利潤率上升到22.22-24.83%，創下5年來的最高水平，而且一掃5年來的凈利潤率持續下滑態勢。而此次收購的最大外部供應商NINEBELL占公司年度采購總額比的12.36%，占前五大供應商采購比的46%。此收購進一步穩固了上游核心零部件的供應與成本管理。
I.收到最大供應商
自主半導體清洗設備龍頭盛美上海（688082.SH）2月6日公告，公司擬以1673.73萬美元受讓Choi Moon-soo、Kang Young-sook和Choi Ho-yeon分別持有的Ninebell 13%、5%及2%股權。本次受讓完成后，盛美上海將持有Ninebell 20%股權。此前，2017年9月盛美上海控股股東美國盛美半導體（ACMR.Nasdaq）收購了Ninebell 20%股權。由此，倆關聯公司合計持有Ninebell40%的股份。
Ninebell是公司關鍵零部件機器人手臂的主要供應商。成立于2005年的韓國公司，注冊資本5億韓元，主營設計和制造半導體/工業機器人，半導體設備前端模塊等。其機器人和自動化設備，廣泛應用于關鍵產業領域比如半導體、顯示、LED、光伏和生物制藥等。
Ninebell也是盛美上海的最大外部供應商。2021年，Ninebell是盛美上海第一大原材料（清洗設備的機器人手臂）供應商，合計采購2.1710億元，同比增加106%，占公司年度采購總額比的12.36%，而年度前五大供應商占采購總額比為27.09%。
同時，盛美半導體也是NINEBELL的主要客戶。2021年度，盛美半導體及設立在韓國的全資子公司ACM Research Korea Co.,Ltd.的采購占Ninebell銷售總收入88.78%。
因此，盛美上海的收購進一步穩固和增強了雙方的上下游合作關系。此次收購后，盛美上海和控股股東盛美半導體（ACMR）合計持有股份40%，增強了對上游的成本管控能力和和核心零部件供應保障。
2017年9月，盛美上海的控股母公司ACMR收購了Ninebell20%的股權，對價為120萬美元。這次盛美上海收購20%股權，對價為1674萬美元，5年半時間，估值上漲了13倍。此次收購采用了收益法評估，評估增值率為331.15%，此次Ninebell的總估值水平在8369萬美元，合約人民幣5.69億元。
II.上了規模也上利
一年前，2022年3月份前的數據顯示，盛美半導體自身的情形卻并不容樂觀，總資產、凈資產高速上升，而毛利率和凈利率持續下滑，ROE和ROIC也持續下滑。
2022年3月，盛美半導體已經在全球半導體清洗設備市場份額4.3%，中國市場份額的23%，隨著全球半導體需求和制造持續向中國轉移，其份額有望進一步提高。但近兩年來，盛美的毛利率小幅下滑8%，凈利潤率下滑18%，不能不引起管理層和投資人警惕。因此，當時（2022年3月15日），并購的邏輯據此分析說，盛美半導體上了規模等上利。（躍居全球市場4.3%，清洗設備龍頭盛美半導體上了規模等上利）
現在，一年后，利潤來了，根據1月30日的業績預告，2022年度營收在27-29億元，較之2021年增加了66.57%到78.90%。而收購第一大供應商NINEBELL將進一步穩定公司的供應鏈、有利于增強公司的盈利能力。
III.盛美轉折點：2021科創板上市
在科創板上市前，盛美半導體多年處于上了規模不上利的階段。
2022年3月數據，在盛美半導體（ACMR.Nasdaq）體量快速擴張的同時，總資產CAGR2017-2020為54.83%、凈資產CAGR2017-2020為158%，營收CAGR2017-2020為41.16%，凈利CAGR2017-2020為106%。其中2021年上市之年帶來總資產和凈資產分別同比增長244%和359%，營收同增61%、凈利同增35.26%。總資產CAGR2017-2021為111%、凈資產CAGR2017-2021為216%，營收CAGR2017-2021為59%，凈利CAGR2017-2021為123%。
但盛美半導體（ACMR.Nasdaq）其ROE和ROIC已經持續四年下降，ROIC從2016年11.50%持續下滑到2021年5.55%，下滑近半。而盛美上海（688082.SH）毛利也持續下滑，ROIC突然從2020年16.50%下滑到2021年的5.55%，急挫66%。盛美半導體（ACMR.Nasdaq）持有盛美上海（688082.SH）82.5%股份。導致盛美上海這一急挫的重要原因是凈資產因上市而急速膨脹，而盈利能力尚未同步展現。
2021年，盛美半導體從納斯達克拆分了盛美上海在科創半上市，2022年，凈利潤率一掃此前5年的下滑，從此前的16.42%上升到22.22-24.83%，凈利增加125%-170%，營收增長了66.56%-78.90%，但主要增長來自4季度，時間上，這是盛美發展的一個轉折點嗎？拭目以待。
