2021年的機器人投資究竟有多熱？
據統計，僅今年前11個月，316家機器人項目獲得融資，總金額超330.5億元，平均每筆融資超1億元。
今年以來，協作、手術、倉儲、服務、清潔、工業等各個品類百花齊放，字節跳動、美團等互聯網巨頭旗下的產業資本跑步入場。
在這般瘋狂的融資態勢下，機器人投資熱真的不是泡沫嗎？
我們認為，投資趨勢上，未來機器人賽道的頭部效應日益凸顯，投資機構應該關注企業的綜合實力，并且深入到產業和產學研機構中鎖定優質企業。
另外，初創企業，在融資時不要無限等待，不要只看估值不看條款，不要糾結條款的細枝末節，不要夸大融資進展，不要無意中泄密融資信息。
01 2021中國機器人賽道投融資分析
整個機器人賽道在近幾年的發展過程中，經歷過波峰和波谷。
第一次融資波峰在2017年上半年到2018年期間，整個機器人賽道投資活躍，以順為代表的一些投資人基本上把十幾家機器人基本上都投了個遍。
但很快當時的投資機構發現，整個機器人賽道的成長性、產品力跟不上，這間接導致整個機器人賽道在2018年-2019年期間遇冷。
第二次融資爆發的波峰，發生在2021年。我們發現，今年整個機器人賽道投融資異常活躍，一部分企業獲得了10億美金估值，機器人賽道企業20倍PS的數據一度趕超企業服務賽道的PS倍數。
2021年機器人賽道的投融資有多熱？
整體數據看，截至今年11月，國內機器人一級市場發生了316筆融資事件，融資額超過330億元。平均下來，每筆融資事件的融資額都超過1億元。
如物流倉儲的活躍度高，斯坦德、凱樂士、海柔、優艾智合等這類企業獲得資本關注。
通過數據中發現，2021年細分領域融資金額和筆數最高的均為工業機器人類企業（含AMR等移動機器人品類），醫療機器人緊隨其后。
從階段看，今年機器人的投融資主要集中在A、B輪，以成長期企業為主。
A輪企業大多都是產品剛剛出來，客戶剛POC測試，大多估值在5-10億之間，融資金額在千萬到近億元。B輪企業大多處于單個場景基本打透了，正開拓新場景的階段，估值在10-20億之間。
今年在機器人賽道活躍的機構都有哪些？
今年在機器人領域投資數量最多的是聯想創投。這一數據估計很多人都沒有想到。他們之所以出手頻繁，也與其背后豐富的3C場景有關。
但在我看來，今年在機器人賽道上的黑馬是今日資本。
過去專注在消費領域的今日資本在今年頻繁向科技轉型，他們一出手就大手筆高估值地布局了三家機器人頭部的企業：星猿哲XYZ，高仙機器人以及海柔創新，將大家對機器人賽道的熱情進一步點燃。
我們可以進一步分析不同機構的特點。
美元基金方面，頂級美元基金紛紛入場，出手頻繁。整個美元基金更看重天花板和企業的成長性，投資偏好上，布局型投資偏多。
紅杉：偏好物流機器人，工業中物流場景的天花板是最高的，比如早期的像巨星，然后包括后期的其實像普度，包括梅海曼德，包括整個消費類的像云金，其實紅杉都有布局。
高瓴：機器人布局不多，偏好偏醫療方向。雖然協作機器人和工業物流機器人尚未目有布局，但高瓴對機器人領域的重視程度是在逐年增加的，并且也在積極看這些品類。
源碼：去年開始在機器人領域頻繁出手，預期要在工業領域投入11億美金。目前投資了梅卡曼德、XYZ、斯坦德、海柔等。源碼的整個布局風格是快、準、狠，很多布局都趕上了性價比最高、整個估值未大幅提升的那一輪。源碼在工業機器人方向的布局是值得學習的。
產業資本方面，頭部產業資本已經成為機器人一級市場投資的主力軍。
字節跳動：從巨頭轉型做科技投資后，在機器人領域布局多，融資頻次高。
騰訊：在機器人領域并不是特別活躍，從投資偏好上更看好服務機器人。
美團：從去年開始大規模、全場景、系統化地掃機器人，美團龍珠的進場也進一步點燃了機器人產業的熱度。
細分領域看，熱度最高、融資規模最大的四大細分品類是配送&清潔機器人、醫療機器人、物流機器人和協作機器人。
02 機器人行業發展趨勢
投資活躍背后的驅動力來自于什么？
一方面，在供給端與需求端的雙向驅動下，讓全球機器人市場呈現出了爆發式增長，被看作是下一個萬億級市場。
供給端上，一方面是減速器、電機、傳感器等核心部件成本國產化，零件成本下降間接帶來機器人的成本和售價的下降。另一方面，視覺、力控、導航、光電等核心技術獲得了突破，
需求端上，人口老齡化程度的加重、特殊場景招工難的痛點以及疫情的催化作用，點燃了機器人產業，下游行業對機器人的需求快速攀升。
另一方面，產業政策與金融政策的雙重利好，進一步促進了中國機器人產業的健康發展。
無論是《中國制造2025》、《關于促進機器人產業健康發展的通知》，還是科創板的推出，使得機器人的增長和退出都有了更多的確定性，這使得這一賽道投資活躍度變高。
綜合來看，我們認為中國將出現一波優質的世界級機器人龍頭企業。
以往在3C和汽車場景中，來自美國、德國和日本的工業機器人四大家族企業是全球最頭部的工業機器人企業。而到了2019年之后，全球最頭部的服務、清潔、物流、醫療、協作、消費機器人都有可能出現在中國。
當前中國機器人產業發展有四大趨勢。
第一，柔性化。柔性化指的是從剛性生產逐漸向柔性生產過度，催生出了一批全新的機器人產品形態。
傳統工業生產需求，要求大批次、流水線生產、剛性生產，講究速度、可靠性和效率。而新一代的生產需求是，小批次、客戶需求多樣化、生產定制化、訂單碎片化，講究快速部署，可靈活調整生產線。
當個性化的需求凸顯后，這就要求我們的生產工具變得柔性。AMR和協作機器人產品都是柔性化的代表。
智能化同時也是對AI、機器視覺、定位與導航、語音交互、類腦職能等多方面的要求。
第三，場景化。場景化指的是機器人應用滲透至諸多細分場景，通用型產品難以實現最優解，場景深耕筑造全新壁壘。
目前市面上已有海量機器人公司，我們看企業首先看的也是他們要抓住什么樣的場景，這個場景是否足夠大，其次看他是否具備跨場景能力。
我們認為，細分場景是能撐起一個大企業的。一家機器人企業主抓2~3個場景，然后成為2~3個場景中細分領域的龍頭，市占率能夠達到50%甚至更高就已經很棒了。
舉個例子，我們今年看的一家做紡紗場景的機器人，場景很偏門，但是場景里的痛點很明顯——噪音高、溫度高、人工成本高、招工難。
第四，國際化。國際化要求有更強的產品需求和更高的產品要求，對機器人企業來說是機遇與挑戰并存。
客觀講中國市場是非常大的，且中國對成本和價格也非常敏感。
中國客戶的核心點需求就是兩個關鍵詞——便宜、好用。
如果不夠便宜，那么機器人下游客戶的成本賬算不過來，機器換人的動力也就不強，但是如果只是便宜，那么也只能賣給一些低端場景和要求不高的客戶。
因此，我們強調便宜和好用的綜合。并且在機器人企業如果在中國、能存活下來，那么未來去PK世界產品是足夠有競爭力的。
但是核心點是，機器人企業要以產品研發為核心，而不是以銷售、渠道為核心。
過去中國的整個制造業水平低，除了整個發展的沉淀以外，中國人的意識上對產品的精細度需求是不夠的。如果將國際化作為其愿景，將使得企業在產品力方面的迭代跟國際化接軌。
從資本市場上看，2022年-2025年期間會產生哪些趨勢？
首先短期上看，高估值之下，部分主力基金已經開始撤場觀望了，拿到融資的企業需要在2022年、2023年逐漸交付業績答卷。洗牌、并購和 IPO等都有可能發生。
長期上看，上市潮將重新激發一級市場投資熱潮。
早期企業若想獲得資本加持，產品差異化要非常明顯，并且要向投資人突出和你的場景和產品的差異化能力。
成長后期的企業若想獲得資本家持，首先要穩住所在的場景的市場占有率，其次開拓第二第三個場景，我認為最好不要超過三個場景，一旦超過三個場景，整個人員配置、資金投入會比較散。
當然這不意味著企業上來就要去追求多場景和多產品線，核心點你要分析整個團隊的研發實力和市場的競爭格局，力爭在單個場景里面做到細分領域龍頭，只要能做到細分領域的前三名，生存空間還是比較高的。
對于成長期企業來說，第二、第三場景發力情況也支撐了其估值和融資。到明后年的話，不少成熟期的企業的發展后勁將產生明顯差異，我們拭目以待。
總結一下，我們對機器人行業的一級市場投資有四點建議。
第一，頭部效應日益凸顯。
·細分領域頭部機器人企業獲得最多的資金、客戶、人才等資源，領先優勢將持續擴大。
·熱點賽道、高估值賽道、成熟階段的賽道要去關注細分領域的頭部企業。
·綜合估值和企業成長性進行投資判斷。
第二，關注企業綜合實力。
·當下機器人的競爭環境激烈，對機器人企業在商務資源、交付能力、場景深耕、國際化布局、售后維護、融資能力、組織建設等方面提出了全方位挑戰，只有綜合實力強的企業才有機會勝出。
第三，深入產業，場景為王。
·中國市場水大魚大，在泛工業、泛商業等每一個細分場景都有機會長出獨角獸級別的機器人企業。如泛工業中的半導體、光伏、鋰電、儲能、紡織、紡紗、食品、化纖、生命科學、煙草、服裝；泛商業中的餐飲、酒店、公共交通等。
第四，貼近產學研，在源頭尋找機會。
·高校是機器人的重點產學研基地，也孕育著大量早期投資的機會，對于機構來說是可以提前鎖定優質企業。
03 避“坑”指南：機器人企業應該如何更好融資？
機器人企業應該做好融資規劃。
企業融資錢需要回答幾個問題：什么時間點融資？融資的目的是什么？融資要講的里程碑是什么？
機器人企業不能因為投資人主動找上門或者看到競品在融資自己就開始融資。各個家企業都要對自己的融資規劃進行詳細思考。
在這里我們還總結了機器人企業在融資路上會遇到的一些坑。
那么機器人企業在融資的時候如何講好自己的融資故事？
歸本質具有投資吸引力的融資故事是一個好解法。簡單來說就是去回答“why”、“how”和“what”。
why：行業有哪些痛點？公司為什么如此定位？
how：企業如何利用差異化優勢去做？企業的效果和成績如何？
what：接下來企業的戰略規劃是什么？未來要做成怎樣的一件事？
科技公司的本質不是技術，而是技術帶來的商業價值。
送餐機器人就很好地驗證了這個邏輯。其實送餐機器人的門檻不高，但下游廣，需求量大。
當送餐機器人企業變成了一個服務類公司，能夠降低下游客戶使用門檻，這種公司的成長性和整個穩定性比較高，所以二級市場會給比較高的估值。
所以首先如果送餐之前變成一個租賃，那么它本身其實變成一個服務類的公司，其次的話它能夠降低下游客戶的使用門檻，這樣的話它的規模的整個推廣會更好一些，所以整個點位包括整個成長性就非常高。
那么點位足夠多以后，他們其實相當于說是個入口，那么可以比如說通過前廳能不能達到后廚，通過這個產品能夠把其他的一些產品給打進去。
談判方面，企業往往會存在幾個誤區，這里給大家總結五個不要。
·不要無限等待
雖然說整個機器人賽道火熱，但并不是所有企業都能融到錢。在整個投融資的節奏方面，要實時調整策略。有人愿意出手就分批close，避免拖延降低風險。另外不要迷信大牌機構、資方，愿意給錢的才是真朋友。
·不要只看估值不看其他條款
估值、對賭、否決權、贖回條款都很重要，其中對賭、一票否決權等還是稍微謹慎一些。
·不要糾結條款的細枝末節
要抓大放小，不要糾結極小概率發生的事情
·不要夸大融資進展
圈子很小，沒必要。
·不要無意中泄密
信息隔離非常重要，后期進度和機構名稱需要嚴格保密，在整個融資過程中要做好信息隔離和保護工作，否則將嚴重影響融資進度。
