2015年中報收入、利潤下滑居多，行業景氣待振。2015年我國經濟和貨幣政策仍以促使經濟轉型為主，上半年機械行業收入和凈利潤下滑趨勢未有改善。鐵路電氣設備、環境監測儀器是2015年上半年經營狀況相對較好的板塊；高鐵招標超預期，鐵路產業鏈預計2015-2016年可持續維持高景氣；國內經濟轉型、環保要求提升以及傳統產業轉型環保均利好環保設備上市公司。綜合來看，我們認為鐵路設備產業鏈、環保設備及智能制造領域15年業績有望持續向好。
市場估值重心下移，機械行業表現居中。2015年5月-8月，市場經歷了一波急升后的快速下跌。近兩個月來，機械設備行業估值重心也出現了下移，但同比依舊高于歷史平均水平。截止8月31日，機械設備行業滾動市盈率為76.56倍，在各行業中處于中游位置，綜合來看，2015年鐵路設備、智能制造等成長明確且處于整合期的板塊，后續有較大的投資空間。建議持續關注。
工業4.0，未來十年穿越周期。我們獨家定義：廣義的工業4.0可分為三個層次，客戶與工廠、工廠與工廠、工廠內部；狹義的工業4.0僅僅指工廠內部。中國目前能做的工業3.X的各環節包括：智能自動化系統集成、傳感器、機器視覺伺服控制器、算法/工業軟件、機器人本體等。其中系統集成、檢測識別領域應用到的核心元件標準化、代工成熟，是中國本土企業借助良好的本地優勢、實現彎道超車的良機。建議關注華昌達、智慧松德。
我國各企業智能制造進展有別。我國目前尚無階段四屬性（工業4.0集成）的智能制造供應商，大部分企業尚處在階段一（半自動化）和階段二（全自動化）供應商領域，進入階段三（自動化＋信息化）的都是少數。判斷供應商是否能提供到階段三的服務要看是否能解決數控系統的通信--目前我們所知道的是明匠智能（號稱萬能板卡）、瑞博德（僅限CNCbox）有一定能力。
黃河旋風收購明匠智能，“最接地氣”的中國工業4.0企業。黃河旋風5月公告以發行股份方式，購買上海明匠智能100%股權。明匠智能是國內較早從事工業4.0、智能制造研發和實施的企業。公司自主研發的信息采集板卡較好的解決國內低端（電氣化）生產設備與先進工業控制技術之間的信息對接問題；公司自主研發的MES系統可以確實準確地實現設備的監控和控制。與西門子、三星等國際廠商相比，明匠智能的工業4.0改造方案更加適合中國國情。
高鐵零部件企業有望成為未來高鐵格局整合的受益者。2015年鐵總首次動車組招標，目前合計招標367標準列。相比2014年，本年首次招標提前了1個多月，且數量也提升了20.2%，受益2015年上半年客運景氣度持續高漲，鐵總動車組招標超去年同期。強勢高鐵零部件企業有望成為未來高鐵格局整合的受益者。建議關注南車時代電氣（H股）、和利時自動化（美股），神州高鐵、ST春暉。
