又到一年中報季，港股機器人賽道的 “答卷” 備受矚目。近期，優必選（9880.HK）、越疆科技（2432.HK）、極智嘉（2590.HK）等港股上市機器人企業相繼曬出 2025 年上半年業績，這些業績表現不單是見證企業的成長，更展現出機器人產業加速商業化、規模化的發展態勢。
機器人產業加速業績兌現，誰將成港股機器人首盈？
隨著機器人產業高歌猛進，這些港股上市機器人公司正逐步從創新突圍的攻堅期邁向業績兌現的收獲季，相關企業近期的財務表現已然成為行業成熟度的最佳注腳。
從2025 年中期業績表現來看，最大的亮點當屬港股機器人板塊迎來首家經調整EBITDA轉正的企業——極智嘉經調整EBITDA轉正至1162萬元，其經調整凈虧損率最低，這意味極智嘉最接近盈利拐點，有望成為最先盈利的港股上市機器人公司。此外，極智嘉還交出了營收毛利雙高增的亮眼答卷，營收同比增長31.0%至10.25億元，毛利同比增長43.1%至人民幣3.6億元，充分印證了公司商業模式成熟度與盈利能力。透過圖表不難看出，極智嘉在收入規模和毛利最高、經調整凈虧損及經調整凈虧損率最低，商業化實力在港股機器人板塊一路領跑。
進一步來看，業績增長動力主要來源于大規模的訂單與持續擴張的客戶需求，訂單層面，2025 年上半年新簽訂單達17.60億元，同比增長30.1%，不僅整體規模穩步提升，還成功斬獲超億元大訂單，且SkyCube方案訂單量激增 237%。客戶層面，極智嘉持續獲得大客戶認可，截至2025年6月30日，客戶復購率超80%，報告期內新增超60家終端客戶、40家渠道商合作，更在雜貨零售、食品飲料等行業取得突破，這意味著公司業務邊界持續拓寬，為營收高速增長筑牢基礎。全球業務方面，非中國大陸收入占比達79.5%，非中國大陸市場的毛利率達46.2%，彰顯出公司全球化布局下的盈利釋放潛力。
優必選2025年上半年營收同比增長27.55%至6.22億元，毛利同比增長17.3%至2.17億元，虧損幅度同比收窄19.89%，在規模化擴張與精細化運營的平衡中邁出關鍵一步。在人形機器人交付上，7月中標覓億汽車9051.15萬元機器人設備采購項目，創下全球人形機器人企業單筆中標金額最高紀錄。公司預計，2025年內將交付500臺工業人形機器人，標志著人形機器人交付提速。近日，公司與國際知名投資機構Infini Capital簽署10億美元戰略合作伙伴協議，獲國際長線資本認可。
越疆科技2025年上半年營收同比提升27.08%至1.53億元，毛利率47%領先行業，經調整凈虧損較上年收窄34.4%，體現有效的成本運營和經營策略。市場拓展與應用落地同步提速，商業領域收入增長165.5%，憑借全棧自研技術能力和豐富的產品矩陣，其產品已應用于工業制造、商業零售、醫療手術等領域，覆蓋全球超過100個國家和地區。在產品與技術端，越疆實現創新突破，成為全球首家推出“機械臂+人形+多足”全形態具身機器人平臺的企業。近日，越疆第10萬臺協作機器人成功下線，成為業內首個實現該目標的企業。
在機器人熱潮之下，港股機器人賽道備受資本市場關注，多家國內外機構密集覆蓋相關公司。其中，極智嘉近期獲招銀國際、中信證券、德意志銀行機構給出“買入”評級、摩根士丹利、興業銀行給出“增持”評級，一致看好極智嘉“AI + 機器人”核心優勢及未來潛力。對于極智嘉2025年上半年業績表現，招銀國際表示符合預期，認為公司客戶基礎穩固和訂單增長強勁，2025年上半年訂單收入達人民幣17.6億元，這為收入增長提供了有力支持。此外，管理層在業績發布的電話會議上透露了關于具身機器人手臂的進一步細節，未來幾年可能對收入貢獻5-10%。招銀國際認為這將是推動盈利和估值的重要因素，因此重申買入評級，目標價維持在26.7港元（基于2026年預估市銷率7.7倍）。越疆方面，中金表示其2025年上半年業績符合預期并給出目標價61港元，光大證券維持“增持”評級。優必選獲中信建投維持“買入”評級，看好產業發展趨勢下優必選業務的快速成長。
值得關注的是，作為港股上市機器人企業中營收規模最大、最接近盈利的公司，極智嘉目前的市銷率（PS）僅約9.9倍，顯著低于優必選（約30倍）、越疆（約49倍）。這一估值差距凸顯極智嘉仍處于價值洼地，這意味著極智嘉憑借扎實的業績表現及具身智能新業務布局，具備較強的估值修復動力與股價上行空間，投資價值凸顯。
錨定具身智能，打開估值上行空間
《2025人形機器人與具身智能產業研究報告》顯示，2025年，全球具身智能市場規模預計達195.25億元，2030年預計達2326.3億元，復合年增長率(CAGR)達64.18%。
在這一蓬勃發展的賽道上，優必選、宇樹、越疆分別在人形機器人、四足機器人、協作機器人領域深耕多年，技術與落地經驗持續積累。極智嘉作為全球倉儲機器人龍頭，今年正式發力具身智能，宣布成立子公司并發布通用機械臂操作技術方案及全球首個倉儲場景具身智能基座模型Geek+ Brain，致力于從精準揀選、高效適應等單點場景難題出發，逐步實現通用倉儲機器人的戰略構想。
可見，具身智能已成為機器人企業的兵家必爭之地。宇樹科技、優必選、越疆科技三家在港股市場有所布局的機器人企業，以及極智嘉這一倉儲機器人龍頭，均有望搭乘產業發展的東風，進一步打開業績與估值上升通道。
