摘要公司近日發布2022年半年度報告，報告期內，公司實現營業收入16.55億元，同比增長6%；歸母凈利潤7630.16萬元，同比增長21.32%。2022Q2，公司實現營業收入8.51億元，同比下降8.13%；歸母凈利潤1622.99萬元，
公司近日發布2022年半年度報告，報告期內，公司實現營業收入16.55億元，同比增長6%；歸母凈利潤7630.16萬元，同比增長21.32%。2022Q2，公司實現營業收入8.51億元，同比下降8.13%；歸母凈利潤1622.99萬元，同比下降46.24%。
多重因素致短期業績承壓較為明顯。受疫情管控、上游通脹及出口訂單減少等因素影響，通用自動化行業景氣度持續下行，公司自動化解決方案產品的有效實施及交付有所延后。此外，長期應收款計提信用資產減值損失、海外業務受歐元貶值影響折算凈利潤減少等因素也拖累了公司整體業績。2022H1，公司為了應對芯片等短期引起的供應鏈問題，加大了重要原材料的儲備力度，經營性現金流量凈額為-1.04億，較去年同期有所下降。
毛利率基本保持穩定，期間費用率有所上升。2022H1，公司綜合毛利率同比減少0.07個百分點至33.14%，分產品來看，自動化核心部件及運動控制系統毛利率同比上升0.62個百分點至30.88%；工業機器人及智能制造系統毛利率同比減少0.45個百分點至34.05%。公司通過優化供應鏈、提升國產替代、實施制造精益管理等措施，2021年四季度以來單季度毛利率環比呈現持續改善的態勢，2022Q2環比上升0.78個百分點至33.52%。2022H1，公司期間費用率同比上升0.64個百分點至30.36%。其中，銷售費用率同比減少0.17個百分點至8.26%；管理費用率同比減少2.25個百分點至10.51%；研發費用率同比上升2.12個百分點至9.49%；財務費用率同比上升0.93個百分點至2.10%。
受益于應用場景的拓寬，工業機器人本體銷售延續高增長。國家統計局數據顯示，2022H1國內工業機器人產量同比下降11.2%至20.24萬臺，受芯片短缺、芯片類物料價格上漲等因素影響，我國工業機器人行業供給端受到了明顯的沖擊。受益于動力電池、光伏等行業的快速發展，2022H1公司工業機器人及智能制造系統收入同比增長8.71%至11.8億元，其中，工業機器人本體銷售同比增長超過50%，在諸多不利因素下延續了較高的增速。2022年公司專門成立了新能源事業部，覆蓋鋰電行業從前段、中段到后段，實現了包括烘烤、分容、檢測/分選、電芯堆疊、側板焊、加熱靜置、BusBar焊接、模組PACK等工序的六關節機器人全鏈條應用，已獲得多家頭部鋰電池企業批量應用。此外，公司與光伏行業上百家企業進行了深度合作，光伏組件領域機器人應用處于行業領先地位。
機器人市場潛力較大，進口替代加快。在制造業轉型升級的背景下，工業機器人作為智能生產和工業互聯的核心載體遠期市場空間較大。近年來我國部分企業在核心部件領域不斷突破，此外，疫情顯著加速了國產替代進程，憑借國內較為完整的供應鏈體系以及強大的技術服務能力，自主品牌機器人市場份額逐步上升。根據MIR數據，2022H1公司在國內機器人廠商出貨量排名中再次位列首位。公司核心技術自主化率較高、產業鏈齊全，在鞏固傳統優勢領域的基礎上不斷開拓對自動化控制和工業機器人具有巨大需求的潛力客戶，在新興領域取得了一系列突破性進展，未來成長空間進一步打開。
盈利預測與投資評級：預計公司2022-2024年EPS分別為0.20、0.32、0.44元，以9月5日18.43元/股的收盤價計算，對應的動態PE分別為92.2、57.6、41.9倍，維持“推薦”的投資評級。
